Облигация: Аптечная сеть 36.6 002P-02 (Апт36,62P2, RU000A10B7H2)

Что в плюс

• Выручка за 6 месяцев 2026 года выросла на 9,7% до 56,1 млрд рублей, а прибыль составила 270 млн рублей. Бизнес продолжает расти, хотя прибыль остаётся небольшой.
• Чистый долг снизился примерно на 5% за год, до 22,2 млрд рублей. Это немного уменьшает давление на выплаты по долгам.
• Спрос на лекарства обычно менее чувствителен к экономическому спаду, чем спрос на обычные товары. Сеть расширилась до 2 855 точек и входит в число крупнейших аптечных сетей России.
• Рейтинг эмитента подтверждён на уровне BBB+(RU) со стабильным прогнозом. Это указывает на приемлемую, но не высокую кредитоспособность.

Что в минус

• Рейтинг находится под наблюдением из-за неурегулированного судебного иска примерно на 3,7 млрд рублей. Такой иск сопоставим с заметной долей долга и может ухудшить кредитоспособность.
• Долговая нагрузка и ликвидность остаются слабыми по оценке АКРА. Проще говоря, у компании ограничен запас прочности при ухудшении продаж или росте расходов.
• При росте выручки чистая прибыль за 6 месяцев 2026 года составила лишь 270 млн рублей. Небольшая прибыль оставляет мало пространства для ошибок и непредвиденных расходов.
• Краткосрочные обязательства выросли до 44,2 млрд рублей, заметно опережая рост выручки. Компании важно регулярно рефинансировать и погашать крупный объём обязательств.

Вывод

Эмитент сохраняет рост продаж, снижает чистый долг и имеет стабильный рейтинг BBB+(RU), поэтому облигация может быть интересна как умеренно рискованный долговой инструмент. Но судебный иск на 3,7 млрд рублей, слабая ликвидность и небольшая чистая прибыль делают новые покупки оправданными только при готовности принять кредитный риск; для уже имеющих выпуск базовый сценарий — держать и следить за судебным делом и рейтингом.

Источники

1. Публичное акционерное общество "Аптечная сеть 36,6" | Банк России
2. Чистая прибыль «Аптечная сеть 36.6» по МСФО за 6 мес. 2026 г. равна 0,27 млрд рублей
3. Рейтинг аптечных сетей по итогам 1 полугодия 2026 года. Рейтинг DSM Group.
4. ПАО "АПТЕЧНАЯ СЕТЬ 36,6"
5. АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «АПТЕЧНАЯ СЕТЬ 36,6» НА УРОВНЕ BBB+(RU) И ПРОДЛИЛО СТАТУС «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ», СОХРАНИВ «СТАБИЛЬНЫЙ» ПРОГНОЗ

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 22 сент. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

• Инаркт2Р3
• Патриот1Р1
• Инаркт2Р2
• КЛВЗ 1P02
• Аэрофл2Б01
• реСтор1Р3
• Интерск2P1
• Магнит5P05
• РегПродБ01
• ЦР БО-03

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL