Облигация: Ипотечный поток 1.0 (ТБ-9_А, RU000A10FWR5)

Что в плюс

• Старший транш (класс А) имеет рейтинг AAA(ru.sf) от АКРА, это высший уровень шкалы агентства для структурных облигаций.
• Купон фиксированный, 16,25% годовых, и не меняется в течение срока, поэтому размер регулярных выплат заранее известен.
• Бумага торгуется на Московской бирже, поэтому при необходимости её можно продать до погашения, хотя цена продажи может отличаться от номинала.

Что в минус

• Запас защиты класса А небольшой: младший транш составляет около 15% выпуска (2,25 из 15 млрд рублей), поэтому заметный рост просрочек может задеть и старший транш.
• Владелец облигации имеет требование не к самому Т-Банку, а к пулу ипотечных кредитов через ипотечного агента, поэтому качество его ипотек напрямую влияет на выплаты.
• Юридический срок до 2059 года, но деньги возвращаются по мере погашения ипотеки, а заёмщики могут гасить её досрочно, и момент возврата предсказать трудно.
• Если ставки по ипотеке упадут, заёмщики начнут рефинансироваться, деньги вернутся раньше, а реинвестировать их придётся по более низким ставкам.

Вывод

Бумага интересна тем, что сочетает высокий рейтинг, фиксированный купон и обеспечение из ипотечных кредитов с обращением на бирже. Главный риск — небольшой запас защиты у старшего транша и неопределённый срок возврата денег из-за досрочных погашений ипотеки.

Источники

1. АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ СТАРШЕМУ ТРАНШУ ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ (RU000A10FWR5), ПЛАНИРУЕМЫХ К ВЫПУСКУ ООО «ИА ТБ-9»
2. RU000A10FWR5 — Moscow Exchange
3. Стартовал сбор заявок на выпуск облигаций, обеспеченных ипотечным портфелем Т⁠-⁠Банка

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 13 окт. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

• ПочтаР3P07
• ПР-Лиз 3P2
• ПочтаР3P05
• СИМПЛСК1Р2
• ПочтаР3P04
• ПочтаР3P03
• СЕРГВ БО-2
• ПР-Лиз 2P3
• ГПБ-СПК А1
• СИМПЛСК1Р1

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL