Облигация: Полюс ПБО-03 (Полюс Б1P3, RU000A105VC5)

ПАО «Полюс» — крупнейшая золотодобывающая компания России, активно работающая в нескольких регионах, с крупными проектами расширения; облигации серии ПБО-03 (ISIN RU000A105VC5) — рублёвый купонный выпуск с фиксированным купоном и погашением в 2028 г.

Эмитент
ПАО Полюс
Категория
Сырьевая пром.
ISIN
RU000A105VC5
Номинал
1 000 ₽
Ставка купона
10,4% годовых, выплаты 2 раза в год
Амортизация
Нет
Дата размещения
17 февр. 2023
Дата погашения
11 февр. 2028
Объём выпуска
20 млрд RUB

Что в плюс

  • Сильные операционные и финансовые показатели: выручка увеличилась на 35% г/г, высокая EBITDA в $2.676 млрд, что поддерживает способность генерировать денежный поток.
  • Низкое соотношение чистый долг / скорректированная EBITDA около 1.0x, что предоставляет буфер ликвидности в условиях изменений на рынке.
  • Подтверждённый высокий национальный кредитный рейтинг ruAAA от агентства «Эксперт РА», что свидетельствует о высоком кредитном профиле.

Что в минус

  • Рост себестоимости продукции (TCC) до $653/унция, что приводит к снижению маржи.
  • Значительные капитальные расходы в размере $932 млн в 1H2025 ухудшают свободный денежный поток и увеличивают зависимость от внутренней генерации.
  • Снижение объёмов добычи золота на 11% г/г, что может негативно сказаться на выручке и денежном потоке.

Вывод

Актив демонстрирует высокую прибыльность и адекватную долговую нагрузку, однако рост себестоимости и капитальные расходы создают краткосрочные риски для свободного денежного потока. Неопределённости в производстве и проектные риски могут повлиять на способность эмитента обслуживать долговые обязательства.

Источники

  1. Operating and financial results for the first half of 2025 — Polyus
  2. INTR ПАО "Полюс" (RU000A105VC5)
  3. Dividends — Polyus
  4. Облигации: ПАО "ПОЛЮС" : RU000A105VC5

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 31 окт. 2025

Другие выпуски и близкие бумаги

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL