Облигация: АФК Система БО 002Р-01 (Систем2P01, RU000A10B024)

Что в плюс

• До погашения около полутора лет, а значит срок кредитного риска ограничен и проще оценить способность пройти ближайшие выплаты.
• У выпуска ранее был высокий рейтинг AA-(RU), а агентство отмечало сильную ликвидность и высокое качество портфеля холдинга.
• В апреле 2026 года эмитент предложил выкуп бумаг по номиналу через крупный банк, что подтверждает наличие рабочего механизма обслуживания выпуска.

Что в минус

• 1 сентября 2026 года АКРА понизило рейтинг выпуска до A+(RU) и оставило прогноз негативным — запас прочности по кредитному качеству уменьшился.
• Долг холдинга несколько лет рос, а процентные расходы за отчётный период увеличились до 83,8 млрд рублей против 55 млрд годом ранее. Это давит на деньги для погашения долга.
• За первое полугодие 2026 года группа получила чистый убыток 4,43 млрд рублей, хотя выручка выросла до 639,54 млрд рублей. Рост продаж пока не превращается в устойчивую прибыль.
• Негативный прогноз связан с неопределённостью будущих поступлений от активов и риском дальнейшего снижения их рыночной стоимости. Это может ухудшить способность холдинга рефинансировать долг.

Вывод

Выпуск интересен ограниченным сроком до погашения и диверсифицированным портфелем активов эмитента. Но фундаментальная картина ухудшилась: рейтинг снижен, долг и процентные расходы высоки, а первая половина 2026 года закончилась убытком; поэтому бумага больше подходит для осторожного удержания, чем для агрессивной покупки.

Источники

1. АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО АФК «СИСТЕМА» НА УРОВНЕ AA-(RU), ПРОГНОЗ «НЕГАТИВНЫЙ», И ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — НА УРОВНЕ AA-(RU)
2. АКРА понизило кредитный рейтинг АФК «Система» до A+(RU) - Ведомости
3. Публичное акционерное общество "Акционерная финансовая корпорация "Система", облигация биржевая (RU000A10B024) Квоты — Московская Биржа | Рынки
4. О порядке приобретения облигаций серии 002P-01 ПАО АФК "СИСТЕМА" с 06 апреля 2026 год | Новости и пресс-релизы
5. АКРА ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «АФК «СИСТЕМА» ДО УРОВНЯ A+(RU), ПРОГНОЗ «НЕГАТИВНЫЙ», И ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — ДО УРОВНЯ A+(RU)
6. «Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг ПАО АФК «Система» до уровня ruA+ и изменил прогноз на развивающийся | Эксперт РА

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 4 сент. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

• Систем1P29
• Система1P8
• sСистем2P6
• Систем1P28
• Систем1P30
• СистемБ1P7
• Систем1P31
• Систем1P27
• Систем1P10
• sСистем2P7

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL