Облигация: РУСАЛ БО-001Р-17 (РУСАЛ 1Р17, RU000A10GCW5)

МКПАО «ОК РУСАЛ» — один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия, с собственными бокситами, глинозёмом и плавильными заводами в Сибири и других регионах. Основной акционер — «ЭН+ Групп» Олега Дерипаски, владеющая около 57% акций. Компания отчитывается по МСФО, последний полугодовой отчёт — за первое полугодие 2026 года.

Эмитент
МК ПАО Объединённая Компания РУСАЛ
Категория
Сырьевая пром.
ISIN
RU000A10GCW5
Номинал
1 000 CN¥
Ставка купона
10% годовых, выплаты 12 раз в год
Амортизация
Нет
Дата размещения
13 окт. 2026
Дата погашения
5 апр. 2028
Объём выпуска
600 млн CNY

Что в плюс

  • Прибыль вернулась: за первое полугодие 2026 года чистая прибыль составила около 419 млн долларов против убытка годом ранее, на фоне роста цен на алюминий.
  • Кредитный рейтинг ruA+ от Эксперт РА по национальной шкале; рейтинг выпуска равен рейтингу компании, то есть агентство не видит слабых мест в самой бумаге.
  • Погашение 5 апреля 2028 года: до конца срока меньше двух лет, поэтому период неопределённости короче, чем у длинных выпусков.

Что в минус

  • Долг вырос до 8,9 млрд долларов, а с учётом прибыли по EBITDA его хватает примерно на шесть лет работы — это очень много для производителя металла.
  • Денежный поток отрицательный: за полугодие минус 252 млн долларов, компания тратит больше, чем зарабатывает, и вынуждена занимать.
  • Облигации без залога: при проблемах с выплатами держатели стоят в общей очереди вместе с другими кредиторами компании.
  • Прибыль зависит от мировой цены алюминия и курса рубля: сильный рубль съедает маржу, а курсовые потери за полугодие составили около 267 млн долларов.

Вывод

Бумага интересна короткой датой погашения и фиксированным купоном 10% годовых в юанях, а сама компания сейчас снова зарабатывает прибыль благодаря высоким ценам на металл. Главный риск — долговая нагрузка и отрицательный денежный поток: если цены на алюминий упадут, запас прочности быстро уменьшится. Для осторожного инвестора это доходная, но рискованная бумага, а не замена банковскому вкладу.

Источники

  1. Русал заработал $419 млн чистой прибыли по МСФО за полугодие От Investing.com
  2. РУСАЛ: высокие мировые цены обеспечили хорошие итоги первого полугодия
  3. «Эксперт РА» присвоил облигациям РУСАЛа рейтинг ruA+
  4. Русал размещает облигации на 600 млн юаней под 10% -- источник
  5. Бонды РусАла в юанях серии БО-001Р-17 привлекательны при уменьшении купона не более чем до 9,5% - ИБ "Синара" - ИА "Финмаркет"

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 14 окт. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL