Облигация: РЖД 32 (РЖД-32 обл, RU000A0JSGV0)

Что в плюс

• Суверенная/стратегическая роль и государственная поддержка РЖД снижает вероятность полного кредитного отказа и улучшает доступ к финансированию.
• Компания контролирует ключевую железнодорожную инфраструктуру, что обеспечивает устойчивую базу спроса.
• Наличие формализованного механизма put-оферты дает держателям опцию ликвидности и выхода из инвестиции в благоприятные для них сроки.

Что в минус

• Значительное снижение чистой прибыли в 2025 г. (~76% г/г) оказывает негативное влияние на способность обслуживать долговые обязательства.
• Падение объемов погрузки ужесточает операционные риски и снижает выручку основных сегментов бизнеса.
• Рост долговой нагрузки во время реализации инвестиционной программы увеличивает финансовые риски при существующих макроэкономических условиях.

Вывод

Выпуск РЖД‑32 представляет собой облигацию государственного инфраструктурного эмитента с формализованной опцией put. Несмотря на высокие рейтинги и стратегическую важность компании, наблюдаются значительные ухудшения операционных показателей и финансового состояния в 2025 г., что создает риски для держателей. Принимая во внимание стабильное государственное финансирование и потенциальные механизмы защиты, инвесторы должны внимательно следить за динамикой погрузки и долговой нагрузки.

Источники

1. About the report – RZD 2024 Sustainability Report
2. BPUT ОАО "РЖД" (RU000A0JSGV0)
3. Чистая прибыль РЖД рухнула: Бизнес: Экономика: Lenta.ru
4. Погрузка на сети РЖД за 7 месяцев сократилась на 7,3% - Морские вести России
5. «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ОАО «Российские железные дороги» на уровне ruAAA | Эксперт РА

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 26 дек. 2025

Другие выпуски и близкие бумаги

• РЖД 1Р-05R
• РЖД Б01P1R
• РЖД 1Р-06R
• РЖД-41 обл
• РЖД 1Р-40R
• РЖД 1Р-28R
• РЖД 1Р-43R
• РЖД 1Р-53R
• РЖД 1Р-49R
• РЖД 1Р-38R

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL