Облигация: РЖД БО 001P-28R (РЖД 1Р-28R, RU000A106ZL5)

РЖД БО 001Р-28R — рублёвая биржевая неконвертируемая облигация ОАО «Российские железные дороги» с ISIN RU000A106ZL5. Выпуск зарегистрирован 28 сентября 2023 года, номинал одной облигации — 1 000 рублей, объём — до 45 млрд рублей, погашение — 20 сентября 2030 года; на Московской бирже выпуск относится к третьему уровню листинга. ОАО «РЖД» — государственная инфраструктурная компания и естественная монополия, владеющая и управляющая железными дорогами общего пользования в России; государство контролирует компанию и участвует в её финансировании.

Эмитент
ОАО Российские железные дороги
Категория
Промышленность
ISIN
RU000A106ZL5
Номинал
1 000 ₽
Ставка купона
плавающая: RUONIA
Амортизация
Нет
Дата размещения
5 окт. 2023
Дата оферты
17 июля 2025
Дата погашения
20 сент. 2030
Объём выпуска
45 млрд RUB

Что в плюс

  • Риск поддержки государства очень высок: РЖД системно значима для экономики, находится под контролем государства и получает бюджетную поддержку для социально значимых перевозок и инфраструктурных проектов.
  • Кредитный рейтинг эмитента — ruAAA со стабильным прогнозом по состоянию на 30 июня 2026 года. Это указывает на очень высокую оценку способности РЖД исполнять долговые обязательства.
  • Бизнес опирается на монопольную железнодорожную инфраструктуру: на неё приходилось 83% грузооборота России без учёта трубопроводного транспорта по итогам 2025 года. Такой спрос устойчивее обычного промышленного бизнеса.
  • Рейтинг подтверждён на основе самой свежей доступной отчётности по МСФО за 12 месяцев к 31 марта 2026 года; агентство ожидает достаточную ликвидность для обслуживания долга и инвестпрограммы в течение года.

Что в минус

  • Долговая нагрузка выросла: чистый долг достиг примерно 3,9 годовых прибылей до амортизации и налогов против 3,5 годом ранее. Рост связан с высокой инвестиционной активностью и оставляет меньше запаса прочности.
  • Процентная нагрузка стала тяжёлой: прибыль до процентов покрывает чистые процентные расходы примерно в 1,7 раза против 2,3 раза годом ранее. При дорогом рефинансировании запас для выплаты процентов невелик.
  • Свободный денежный поток ослаб: его доля в выручке снизилась до 11,3% с 15,4% годом ранее на фоне роста процентных расходов. При сохранении крупных инвестиций РЖД может дольше зависеть от новых заимствований.
  • Грузопоток зависит от состояния промышленности и конкурирует с автомобильным и трубопроводным транспортом; при этом действующие тарифы ограничивают возможность полностью финансировать растущие капитальные затраты из текущих поступлений.
  • У выпуска предусмотрена возможность досрочного погашения. Это создаёт риск более раннего возврата денег инвестору и последующего поиска новой облигации для размещения средств.

Вывод

Выпуск интересен прежде всего как долг системно значимой государственной инфраструктурной компании с рейтингом высшего уровня и устойчивой монопольной базой. Главный риск — быстро растущие долг и процентные расходы: кредитный профиль пока остаётся сильным благодаря поддержке государства, но запас финансовой прочности сокращается.

Источники

  1. открытое акционерное общество "Российские железные дороги" биржевые облигации процентные неконвертируемые бездокументарные серии 001P-28R
  2. «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ОАО «Российские железные дороги» на уровне ruААА | Эксперт РА

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 8 сент. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL