Облигация: РЖД БО 001P-44R (РЖД 1Р-44R, RU000A10C8C0)

ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) — крупнейший железнодорожный перевозчик и оператор инфраструктуры в России, полностью принадлежащий государству. Облигация относится к старшему необеспеченному долгу компании: при проблемах с выплатами она не защищена залогом и стоит в одном ряду с остальными обычными долгами РЖД.

Эмитент
ОАО Российские железные дороги
Категория
Промышленность
ISIN
RU000A10C8C0
Номинал
1 000 ₽
Ставка купона
13,95% годовых, выплаты 12 раз в год
Амортизация
Нет
Дата размещения
31 июля 2025
Дата погашения
10 февр. 2029
Объём выпуска
40 млрд RUB

Что в плюс

  • Максимальный кредитный рейтинг по российской шкале AAA(RU) со стабильным прогнозом. В июне 2026 года АКРА подтвердило его и для компании, и для её облигаций.
  • Бизнес зарабатывает больше: прибыль до процентов и амортизации в 2025 году выросла примерно на 17%, до 1,1 трлн рублей. Из этих денег компания платит по долгам и инвестирует.
  • Доход фиксированный, а срок понятный: погашение запланировано на 2029 год, поэтому сумму выплат можно заранее рассчитать.

Что в минус

  • Проценты за 2025 год составили 534 млрд рублей — почти всю операционную прибыль (545 млрд). Из-за этого чистая прибыль упала в 22 раза, до 2,3 млрд рублей.
  • Долг очень велик: чистый долг около 3,6 трлн рублей, то есть примерно в 3,4 раза больше годовой прибыли до процентов и амортизации. Это высокая нагрузка, и запаса прочности почти нет.
  • Инвестиции финансируются новыми займами: программа 2026 года увеличена до 783 млрд рублей, а АКРА допускает дальнейший рост долга в 2026 году.
  • Перевозки снижаются: погрузка в 2025 году падала, а рост доходов держится в основном на повышении тарифов.

Вывод

Бумага интересна тем, что это облигация компании с максимальным кредитным качеством по российской шкале и фиксированным доходом до погашения. Главный риск не в том, что компания перестанет платить сегодня, а в том, что долг будет расти, а прибыль останется почти нулевой; тогда рейтинг может пересматриваться, а бумага потеряет привлекательность для других инвесторов.

Источники

  1. АКРА ПРИСВОИЛО ВЫПУСКУ ОБЛИГАЦИЙ ОАО «РЖД» СЕРИИ 001P-44R (RU000A10C8C0) КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АAA(RU)
  2. ОАО "РЖД"
  3. РЖД установили ставки по двум флоатерам на уровне 15,67% и 15,61% годовых - Ведомости
  4. Инвестпрограмма РЖД в 2026 г. увеличена до 783 млрд руб.
  5. ОАО «РЖД» опубликовало финансовые результаты за 2025 г. по МСФО
  6. АКРА подтвердило высший кредитный рейтинг РЖД — Корпоративное телевидение ОАО «РЖД»

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 16 окт. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL