Облигация: ПАО НК Роснефть 002P-02 (Роснфт2P2, RU000A0ZYJJ3)

Что в плюс

• Высокая кредитоспособность: рейтинги Роснефти — ruAAA и AAA(RU), прогнозы стабильные. Это указывает на очень низкий риск неплатежа по меркам российского рынка.
• Денежный поток улучшился: за первое полугодие 2026 года свободный денежный поток вырос до 194 млрд рублей, несмотря на увеличение капитальных затрат. Это поддерживает обслуживание долга.
• Долговая нагрузка остается контролируемой: на конец первого квартала 2026 года долг после вычета денежных средств составлял около 1,7 годовой прибыли до процентов, налогов и амортизации.

Что в минус

• Прибыль снизилась: за первое полугодие 2026 года она уменьшилась на 18,4% год к году до 200 млрд рублей. Для кредитора это означает меньший запас прочности при ухудшении условий.
• Компания сильно зависит от цен на нефть, курса рубля и экспортных ограничений. Неблагоприятное сочетание этих факторов быстро ухудшает денежные поступления нефтяного бизнеса.
• Инвестиционные расходы растут быстрее выручки: за первое полугодие 2026 года они увеличились на 11,6%, тогда как выручка — лишь на 0,6%. Это ограничивает свободные деньги для снижения долга.
• Оферта наступает раньше окончательного погашения, поэтому инвестору придется заранее принимать решение о предъявлении облигации или дальнейшем владении выпуском. Это добавляет рефинансировочный и рыночный риск.

Вывод

Для консервативного инвестора выпуск выглядит скорее подходящим для удержания, чем для отказа: у эмитента высшие российские рейтинги, приемлемая долговая нагрузка и положительный денежный поток. Покупка оправдана только при готовности принять зависимость Роснефти от нефтяного рынка и неопределенность вокруг условий после оферты; фундаментальных признаков проблем с выплатами по облигации в свежих данных не видно.

Источники

1. РЕЗУЛЬТАТЫ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» ЗА 1 ПОЛ. 2026 Г. ПО МСФО
2. Кредитные рейтинги
3. РЕЗУЛЬТАТЫ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» ЗА 1 КВ. 2026 Г. ПО МСФО
4. РЕЗУЛЬТАТЫ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» ЗА 12 МЕС. 2025 Г. ПО МСФО

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 13 окт. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

• Роснфт2P3
• Роснфт2P1
• Роснфт2P4
• Роснфт1P8
• Роснфт2P5
• Роснфт1P7
• Роснфт2P8
• Роснфт1P6
• Роснфт3P01
• Роснфт1P4

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL