Облигация: ГК Самолет БО-П11 (СамолетP11, RU000A104JQ3)

Что в плюс

• Долг перед держателями БО-П11 относится к старшему необеспеченному долгу, поэтому имеет более высокий приоритет, чем субординированные обязательства.
• Чистый корпоративный долг снизился до 102,8 млрд рублей, а его отношение к скорректированной прибыли — до 0,94 года прибыли. Это поддерживает способность обслуживать именно корпоративный долг.
• Выпуск имеет рейтинг A-(RU), а АКРА сохранило его без дальнейшего понижения после пересмотра 2 марта 2026 года. Это указывает на приемлемую, хотя и не низкую, кредитоспособность.

Что в минус

• В первом полугодии 2026 года компания получила чистый убыток 22,3 млрд рублей против прибыли годом ранее, а выручка снизилась на 31% до 117,4 млрд рублей. Это ухудшает запас прочности перед кредиторами.
• Полный долг группы вырос до 773,3 млрд рублей, а долг за вычетом проектного финансирования и денег на счетах эскроу достиг 424,6 млрд рублей — почти 3,9 года скорректированной прибыли. Это главный риск рефинансирования.
• АКРА указывало на давление высоких ставок и необходимость рефинансировать часть долгов в 2025–2026 годах. При длительно дорогих кредитах денежный поток компании может оставаться слабым.
• В мае 2026 года эмитент допустил техническую задержку выплат по трём другим облигационным выпускам. Хотя платежи были произведены на следующий день, событие показывает повышенный риск управления ликвидностью.

Вывод

БО-П11 сохраняет приемлемый кредитный рейтинг и выигрывает от снижения корпоративного долга, но финансовые результаты за первое полугодие 2026 года заметно ухудшились. Для новой покупки бумага выглядит слишком рискованной без уверенности в восстановлении продаж и рефинансировании; уже купленную позицию разумно держать только в небольшой доле портфеля и при готовности к задержкам выплат.

Источники

1. публичное акционерное общество "Группа компаний "Самолет" биржевые облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав серии БО-П11
2. Облигации ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО "ГРУППА КОМПАНИЙ "САМОЛЕТ" серия БО-П11
3. Девелопер "Самолет" в I полугодии снизил скорр. EBITDA на 27%, получил чистый убыток 22 млрд руб.
4. АКРА ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ГК «САМОЛЕТ» ДО УРОВНЯ А-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — ДО УРОВНЯ А-(RU)
5. Чистая прибыль «Самолета» за первое полугодие по РСБУ уменьшилась в восемь раз - Ведомости

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 17 сент. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

• СамолетP16
• СамолетP15
• Самолет1P4
• СамолетP14
• СамолетP19
• СамолетP13
• СамолетP18
• Самолет 01
• Самолет1P6
• Самолет2P3

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL