Облигация: Селигдар 001Р-04 (Селигдар4Р, RU000A10C5L7)

Что в плюс

• Выручка за январь—июнь 2026 года выросла на 47%, до 41,7 млрд рублей, а банковская EBITDA — на 80%, до 20,9 млрд рублей. Это улучшает способность компании обслуживать долг.
• Долговая нагрузка снизилась: чистый долг к банковской EBITDA составил 2,87 против 3,26 годом ранее. Прибыльная деятельность стала устойчивее.
• НКР подтвердило рейтинг эмитента A+.ru со стабильным прогнозом; агентство отмечает ликвидность золота, диверсифицированных покупателей и положительную платёжную историю.
• Производство золота в первом полугодии 2026 года выросло на 20%, а запуск новых мощностей должен поддержать операционные результаты в ближайшие годы.

Что в минус

• Долговая нагрузка остаётся высокой: на 30 июня 2026 года финансовый долг составлял 162,2 млрд рублей, а чистый долг — 153,1 млрд рублей. Это ограничивает запас прочности при ухудшении рынка.
• Без переоценки обязательств прибыль за первое полугодие 2026 года была бы отрицательной: убыток составил 3,1 млрд рублей. Значит, чистая прибыль зависит не только от основной деятельности.
• Покрытие процентных расходов ухудшилось до 1,8, а покрытие краткосрочного долга и процентов — до 1,0. При таком запасе даже умеренное снижение прибыли может осложнить рефинансирование.
• Компания активно инвестирует в новые проекты, поэтому расходы на развитие и рост обязательств могут опережать денежный поток от уже работающих активов.

Вывод

Облигация выглядит приемлемо для удержания: операционные показатели заметно улучшились, долговая нагрузка снизилась, а рейтинг эмитента остаётся на уровне A+.ru со стабильным прогнозом. Главный риск — высокий объём долга и небольшой запас для выплаты процентов, поэтому покупка подходит скорее инвестору, готовому принять кредитный риск «Селигдара», а не консервативному держателю.

Источники

1. Селигдар - Российский полиметаллический холдинг
2. «Селигдар» объявляет финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года
3. Seligdar Announces IFRS Financial Results for H12026
4. НКР подтвердило кредитный рейтинг «Селигдара» на уровне A+.ru со стабильным прогнозом
5. «Селигдар» объявляет операционные результаты 1 полугодия 2026 года

Не является инвестиционной рекомендацией. Дата анализа - 13 сент. 2026

Другие выпуски и близкие бумаги

• SELGOLD001
• Селигдар9Р
• Селигдар6Р
• Селигдар7Р
• Селигдар8Р
• Селигдар3Р
• Селигдар10
• Селигдар2Р
• Селигдар11
• SELGOLD003

Добавить в свой портфель · Календарь выплат · Что такое HADL